新世纪回眸，我国证券市场建立已十年。1990年12月1日深圳证
券交易所开始试营业，同月上海证券交易所建立。仅仅十年的时间，
中国证券市场已有如此规模：市价总值达46000多亿元，占GDP50％左
右，投资者开户已达5600多万户，上市公司近1100家。中国证券市场
10年间走过了发达国家资本市场100甚至200年的发展历程。

　　中国证券市场从区域市场逐渐发展为全国市场，先有市场后有监
管。在初期阶段，虽然以证监会监督为主，但在机构、基金、发行、
上市等方面仍存在多头管理的现象，为了提高监管效率，国务院依据
1997年11月中央金融工作会议精神制定了政权监管体制改革方案，将
证券委和其他政府部门的监管职能移交证监会，各省监管机构也移交
证监会垂直管理，至此集中统一监管的框架体系基本形成。

　　政府监管的一项重要工作是立法——制定规则，截至目前，我国
已建立了一套相对完整的法规体系，包括以证券法、公司法为核心的
法律，《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》、《股票
发行与交易暂行条例》等国务院法规及证监会的部门配套措施和实施
细则；监管的另一重要方面是执法，从1993年至2000年10月底，中国
证监会已经对440件证券、期货市场中的违法违规案件进行立案调查，
经过调查核实，对199件案件进行了行政处罚，少数情节严重的，已
移送司法机关处理。

　　随着股市的扩张和发展，证券监管部门的管理观念和方式也发生
了变化。在相当长一段时间里，监管部门把对过度投机的市场调控作
为主基调，既要保证其发展又要防范和化解市场风险。对证券市场的
剧烈震荡都由“政策之手”在进行调控。经济学家许小年描绘了这种
尴尬的两难局面：不打击炒作，投资者没有信心，市场不能发展；打
击炒作，却无意间打击了投资者信心，同样会影响市场发展，因而有
人称中国股市为“政策股市”。

　　最近中国证监会主席周小川明确表示：“市场的事情由市场自行
解决，裁判员和运动员一定要分开。裁判员靠的是规则，明确细致，
执法严格公正，监管者充当裁判员，对市场只监管，而不再以调控指
数为目的。”今后把握的要点是：加强法制完善法规建设，提高上市
公司质量，保护投资者的利益。国务院体改办副主任李剑阁说：政府
监管的立足点，应放在维护市场的“三公”原则上，为市场参与者提
供一个信息披露充分、交易公平高效的环境，保护投资者尤其是中小
投资者的利益。政府对证券市场的监管观念，应由控制风险转到揭示
风险。风险控制就会自然成为投资者、上市公司及中介机构等市场参
与者的自然反应和行为。

　　确实，仅仅依靠监管部门的力量是远远不够的，据了解，目前全
国只有一千四百多人的证券监管队伍，人所共知：内幕交易、操纵股
市现象，上市公司通过过度包装弄虚作假骗取上市资格的行为，假并
购、假重组的违法违规行为时有发生。有专家分析：投资和消费市场
的规范，首先来自于投资者和消费者维护自身利益的本质要求。在消
费市场，一个成熟的消费者不要求过度便宜的产品，而要求质价相符；
一个成熟的投资者不应该期望政府维护和推动使大家得意的市场价格，
但有理由要求政府建立和维护会使大家放心的市场秩序。热衷于获取
消息、跟风追长，过度投机又助长了证券市场对中小投资者的权益损
害。据悉，目前已有中小投资者权益保护的民间组织在酝酿之中，投
资者自身的维护权益行为是市场有效的监督力量。

　　目前影响最大的监管是媒体监管，典型的是郑百文案件，当投资
者被郑百文蒙在鼓里时，新华社、人民日报的文章把郑百文的问题暴
露无遗，引起了社会的关注，也促使监管部门对其查处。美国道琼斯
公司的饶猛志介绍：在美国，媒体对证券市场发挥着重要的监督作用，
成为监管部门的耳目。

　　证券市场上还有一支力量应当起到监督作用：中介机构。在香港，
人称会计师、律师和证券商等中介机构是政府不用花钱雇佣的警察。
中介机构不敢不认真，不敢出差错，否则就没有人请，没有饭吃，严
重的甚至会进监狱。中介机构既是桥梁，又是把关的“民间警察”，
证券市场是否出问题，首先表现在中介机构是否严格把关，认真负责。

　　不久前，司法机关对红光判处刑罚。北京市第一中级人民法院连
续判决中国证监会两起行政诉讼案败诉。司法机关是中国对证券市场
监督的重要力量，它不仅对市场主体的行为进行监督，而且对监督者
的行政行为也进行监督。

　　据业内人士介绍，在许多国家和地区上市很容易，政府监管部门
上市后进行密切跟踪，深化透明，及时公开信息，发现异常，及时调
查，一查到底，严肃处理。证券市场是一个靠投资者信心支撑的市场，
其有赖于社会各方监督以建立其公正、公平、公开的环境。中国的证
券市场需要各方监督监管的加强。

　　注：引自法制日报2001年01月06日。
http://www.legaldaily.com.cn/gb/content/2001-01/06/content_
11565.htm